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以季報為基金“體檢” 六項內容不可輕易忽視
證券市場紅周刊 2014-01-28
 
    對于普通基金投資者而言,如何了解手中持有基金產品的質量呢?從基金發布的定期報告入手應該是比較好的方式。一份完整的基金季報包括以下六項內容,每一項都有其價值所在,投資者不可輕易忽視。

  第一項 提示性內容

  這部分內容主要是基金公司對于數據編制的承諾以及風險提示等,一般情況下各大基金公司的風險承諾提示都是相同的。對于投資者而言,要明白基金投資存在風險,基金公司已經明確說明將恪守投資原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。此外,不可過分執著于基金歷史業績,過往業績并不代表未來表現。

  第二項 基金產品概況

  該部分主要介紹基金的基本概況,特別是投資目標和投資策略,另外還有業績比較基準和風險收益特征等。這一部分在季報中基本不會有太大變化,通過該部分的描述,投資者能夠更好地把握基金獲得階段性業績的基礎和條件,有利于全面掌握基金未來的投資趨向。

  第三項 主要財務指標和基金凈值表現

  財務指標只需要關注本期利潤情況,因為它反映了基金未來一段時間的分紅能力。基金凈值表現則涉及到4個指標:凈值收益率、凈值收益率標準差、業績比較基準收益率、業績比較基準收益率標準差。對于收益率相同的兩只基金來說,收益率標準差越低的基金表現越穩健。而業績比較基準則是基金自己選擇的業績參考基準,如果收益率高于基準,則說明實現了超額的盈利。

  在閱讀該部分時,投資者需要注意以下幾點:首先,財務指標中并不包含交易費用,當這些要素計入實際收益水平后要低于所列數字;其次,業績比較基準只是基金招募時自己選擇的基準比例,大部分是以指數或混合指數為參考,可能所有產品的收益率都超越了業績基準,但是同類型基金之間仍有顯著差異,因此該指標并不能反映出基金經理的投資能力。

  第四項 管理人報告

  該部分主要介紹管理團隊、基金的投資策略和業績變化說明等內容。需要關注基金經理從業時間以及投資經歷的描述,如果基金經理發生了變動,則應注意報告中披露的原因。當期以及未來的投資策略可以反映出基金經理對市場的認知情況,這部分內容決定基金資產的布局,更影響未來的業績表現。

  對基金經理投資能力的分析是整個基金投資的核心,投資業績、投資時間、穩定性、投資風格都是需要關注的。管理時間更長且沒有頻繁跳槽的基金經理,更符合理性投資的原則。還需要關注的就是當期與未來一段時間策略是否發生了變化,以及這種變化背后的邏輯是什么,與市場中大多數基金經理是否存在一致性,比較極端的策略可能意味著較大投資風險已經出現。

  第五項 投資組合報告

  該部分是基金季報的重點,主要包含三個方面內容:基金大類資產配置、行業分布、前十大重倉股以及前五大券種。投資者可以看到上至大類資產配置,下至行業個股的分布結構,從而對基金的投資策略和動向有更好的把握。

  基金分析中除了對管理人的挖掘外,對投資風格的有效界定也是核心內容之一。市場中大概存在以下三種類型的基金:第一種是長期投資穩定且效果較好的產品,簡單地講就是能穿越股市周期的核心基金;第二種是風格基金,這類基金的特點就是業績波動性大,緊密跟隨市場;第三種是一般性產品,特點就是業績中庸、時好時壞,但不是我們關注的重點。那么,如何界定風格呢?自然是要從其重倉股入手。比如,一些典型的成長風格基金,其核心重倉股基本上分布在中小板及創業板,而價值型產品重倉股則分布在強周期行業。

  第六項 基金份額變動

  此部分主要提供了期初基金份額總額、期間總申購份額、期間總贖回份額和期末基金份額總額。投資者應動態地看待基金份額的變動,主要注意的是基金規模的大小,基金規模過大或者過小,對投資組合流動性、投資風格、投資難度等都會存在不利影響。

 
 
 
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